开盘时间解读公募基金FOF II-“全天候”风险平价策略不适合中国市场

  • A+
所属分类:未分类
摘要

开盘时间解读公募基金FOFII-“全天候”风险平价策略不适合中国市场9月8日,所报告的六项公共筹款FOF最终获得批准。从主要产品策略的角度来看,大多数批准的FOF基金都采用了风险平价策略。采用风险平价策略的基金包括HarvestPilotAssetAllocationHybridFund中的基金,南方全天候策略混合基金的基金,泰达宏利全能最佳混合基金。这些F

开盘时间解读公募基金FOF II-“全天候”风险平价策略不适合中国市场

9月8日,所报告的六项公共筹款FOF最终获得批准。从主要产品策略的角度来看,大多数批准的FOF基金都采用了风险平价策略。采用风险平价策略的基金包括Harvest Pilot Asset Allocation Hybrid Fund中的基金,南方全天候策略混合基金的基金,泰达宏利全能最佳混合基金。这些FOF的共同特征是在低风险下获得稳定的回报。那么什么是风险平价策略,为什么风险平价策略可以实现低风险?为什么风险平价策略不适合当前的中国市场?

1风险平价的过去和现在

风险平价模型也称为“全天候”策略(AllWeather),由Bridgewater Associates(BridgewaterAssociates,LP)首先提出。布里奇沃特基金(Bridgewater Fund)在2012年成为全球最大的对冲基金,现在管理的资产超过1500亿美元。风险平价策略的初衷是建立可以应对不同经济周期的资产组合。经过多年的发展,风险平价于2006年正式引入市场。

图:InvescoBalancedRiskAllocation的历史净表现, 景顺采用的风险权益策略

2风险平价策略逻辑

风险平价策略的逻辑是使用相关性较低的资产来构建资产组合。使用量化模型来均衡每项资产的风险。这意味着在不同的经济周期中,总会有一种资产会比其他资产表现更好。与此同时,单一资产的下降不会对投资组合产生特别大的影响。

图:风险均等策略的四个正方形网格(来源:BridgewaterAssociates)

风险平价策略首先假设市场通常分为四种情况,是经济增长期,经济不景气时期通胀上升时期以及通货膨胀率下降的时期。在不同的市场环境中将会有适应当前市场环境的资产。随着市场的发展,每种开盘时间资产都有上升的机会,将收入带入资产组合。从这里可以看出风险平价模型的核心思想不仅限于资产组合,使用定量策略应对不同的经济环境更为重要。

3风险平价策略的实现

风险平价策略可平衡不同资产类别对投资组合风险的贡献分布,实现了投资组合风险结构的优化。通过风险平价分配,投资组合不会承受单一资产类别的风险。因此, 可以实现风险平衡。

特别,投资组合管理器针对投资组合中资产的权重计算投资组合风险函数的偏导数。权重和偏导数的乘积是资产在投资组合中的风险贡献。风险贡献是风险贡献在投资组合整体风险中的比例。通过计算在每种资产的相同风险贡献下不同类型资产的比例,可以建立风险平价模型。

4风险平价策略的局限性

尽管风险平价策略已经在市场上运作了很多年,但是模型本身,加上中国市场的特殊性,这使得该策略在中国市场上有很多局限性:

1。   过度依赖债券市场的表现。由于债券和固定收益资产的特点,经风险平价模型计算后,此类资产将占资产组合总权重的60%-70%。但是债券市场并不总是稳定的。例如, 在2016年底, 债券市场整体开始下跌。尽管市场上的蓝筹股在今年上半年表现良好,但是,疲软的债券市场表现也会拖累资产组合的整体表现。

2。   金融工具的局限性。在国外市场投资于风险平价的固定收益资产可以用来获得更高的回报。然而, 在中国市场使用杠杆工具进行基金投资才刚刚开始。今年8月24日,国泰10年期国债ETF刚刚在上海证券交易所上市。同时,与银行间市场相比,外汇市场的高融资成本也使FOF经理们没有动力利用杠杆来获取高额利润。

3。   模型中的特定风险衡量基准也可供讨论。当被测资产有严重的尾部风险时,使用方差是否可以作为衡量资产风险的标准尚待研究。

5改进风险平价策略

根据缺乏风险平价策略,宏邹投资的公开FOF投资研究团队将风险平价策略与市场因素结合在一起,建立了新的“奖励多因素动态风险调整策略”。通过测试不同市场因素的有效性和可持续性, 我们可以获得判断市场趋势的最准确的因素。然后是市场因素和宏观因素,结合风格因素,动态调整各种资产的比例。

图:宏z多开盘时间因素动态风险调整策略对净表现进行了回测(来源:宏Hong投资)

Hong Reward的多因素动态风险调整策略使用定量因素来判断一段时间内的市场,在不同的经济周期中,调整最适合当前市场环境的资产风险比率。在适当放开风险敞口的前提下, 投资组合收入已大大增加,它解决了一个基本问题,即当债券市场下跌时,风险平价策略对资产组合没有回报。该策略已经赢得了8。36%的收入,与此同时, 在系统性市场风险时期 通过调整资产分配,总体上的提用也得到了很好的控制。

6宏邹投资简介

北京宏洲投资管理有限公司, 有限公司 成立于2008年,展恒金融管理公司旗下的资产管理公司是一家专业的资产管理平台,专注于资产管理, 投资咨询和顾问服务。始终坚持为高净值客户和机构客户提供全面的资产管理服务,例如公开发售, 私募和特别账户财富管理,追求资产稳定性, 长期不断的升值。该公司一直专注于对公共基金和私募股权基金的深入研究,投资研究人员和管理团队具有硕士学位或以上学历,大多数员工都在国内外知名的金融机构工作,巩固了业务背景,投资理念健全成熟。49种公司历史管理产品,现阶段管理24种产品,管理规模超过20亿元人民币。与此同时, 还与民生银行合作北京银行东北证券等机构已建立长期战略合作关系。

 

“也许你仍然想看

热点论坛

凭借其专业的研究团队和强大的投资与研究实力, 展恒基金深入研究商业银行的需求,为商业银行提供全面的金融服务。服务包括公共基金业务培训, 研究和市场推广支持, 与资产管理业务对接。通过丰富的基金产品线,增强银行的盈利能力,全面增强银行的影响力和专业水平。

姓名/电话

 

风险平价策略:每周一系列富裕且有利可图的增强债券-公共基金_华宝财富立方

华宝证券研究报告分析师/李真(执业证书编号:S0890513110002)分析员/郭寅(执业证书编号:S0890516030001)研究助理:杨晓◎正文◎当前,财富欣格利增强债券(以下简称“财富欣格利”)即将进入要约期。募集时间是从9月4日开始 2017年至9月15日 2017。福国兴利是一个发起的次级债务基础,其在债券资产中的投资比例不得少于基金资产的80%; 股票和认股权证的投资比例不得超过基金资产的20%。性能比较基准。

 

[热点]风险平价策略在FOF中的应用_元亨祥经济研究院

风险平价策略是一种投资策略,可以为投资组合中的不同资产分配相同的风险权重。本文在主要资产和行业开盘时间资产的分配开盘时间中使用风险平价策略。探索该策略在资本市场中的实际表现。本文还使用等重策略, 最小方差策略和风险平价策略进行比较。1。 资产配置FOF的实证研究1。数据选择本文选择沪深300指数, 纳斯达克100指数, 上海证券交易所5年期国债指数, 研究对象是上海期货交易所连续布伦特原油期货合约和连续黄金期货合约。重点分析风险平价策略。

 

风险平价(RiskParity)策略在FOF中的应用(第二部分)_量化和对冲

当分配的对象转换为A股行业指数时,风险平价策略似乎突然失去了魔力,淡入淡出成为最简单的等重方法。原因,因为行业指数之间的相关性远高于包括股票在内的主要资产, 债券和商品。这表示,风险平价策略的有效性在很大程度上取决于初始资产类别的选择。但,在数千种资产之间进行选择本身就足以令人头疼。更重要的是, 所选资产之间的关联通常比看起来复杂得多。然后,为了缓解这种困境,一些研究人员根据风险因素提出了奇偶校验策略。1。 风险平缓。

 

ESG负责任的投资II:中国市场准备就绪了吗?

商道纵横绿色金融与财新传媒联合发起“公众对负责任投资的态度调查(ESG)”,阅读本文后,我们诚挚地邀请您,点击“”,3分钟内填写问卷,看看您的投资是否会“阴霾”?财新com专栏作家郭培元| wen,您考虑过您做出的每项投资决定都可能加剧烟雾。还是带来蓝天?负责任的投资使您的投资能够为我们生活的环境和社会带来积极的价值。负责任的投资是指在投资过程中对财务收益的考虑,融入环境, 社会和公司治理(ESG)因素。

 

布里奇沃特及其全天候的“全天候策略” _东方财富香港美国股票

图片|桥水官网参考|云峰财经 扑克投资人 东方财富。com-Fortune编辑器| 东方财富请注明转载来源。全球最大的对冲基金Bridgewater Associates LP(以下简称“ Bridge Water”)最近已获得中国内地的官方授权,打算筹集数十亿美元,“向中国大陆投资者提供“全天候”战略的中文版”,进行国内资产交易。也许有些朋友知道,布里奇开盘时间沃特(Bridgewater)是iSharesMSCI新兴市场ETF的最大机构投资者。在2015年底,不仅如此。

 

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin