600566公测巨人的上市方案:悬殊6倍的“蛇吞大象”

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600566公测巨人的上市方案:悬殊6倍的“蛇吞大象”亚夏汽车(002607,(诊断部门)计划以17-20亿元收购中工教育,这笔“蛇吞香”收购的估值相差6倍,承载着中公教育的梦想。然而,华图教育历史上未能在5年内四次影响A股。中工教育会重蹈覆辙吗?为什么教育公司很难上市A股?本文

600566公测巨人的上市方案:悬殊6倍的“蛇吞大象”

600566公测巨人的上市方案:悬殊6倍的“蛇吞大象”

亚夏汽车(002607,(诊断部门)计划以17-20亿元收购中工教育,这笔“蛇吞香”收购的估值相差6倍,承载着中公教育的梦想。然而, 华图教育历史上未能在5年内四次影响A股。中工教育会重蹈覆辙吗?为什么教育公司很难上市A股?

本文是由Uncrown Finance(ID:wumiancaijing)首次发布的原创文章,作者:陈健编辑:梁爽

“花了20多个,000申请公务员考试培训班,但是我周围的几个人他们都没有通过国家600566考试!“看到四月份的省级考试临近,小敏不着急“因为它是协议类,大约10如果考试不及格,将退还000元。”

小敏说的训练课来自中工教育(全名:“北京中工教育技术有限公司。, 有限公司“), 职业教育领域的领导者之一。除了在公务员候选人组中经常被提及之外,中工教育最近因收购“蛇乡”而引起了资本市场的关注。

根据Yaxia Motors(002607。深圳)3月30日发布的关于资产重组的公告,可能以17-20亿元的价格收购中工教育,前者的市场价值仅为3左右。30亿元。此次收购的估值差距约为6倍,公开教育是中公教育的梦想。

事实上,早在2015年12月,中工教育已经开始在创业板上市的上市指南,经过近两年半的准备,上市的梦想变成了进入A股主板市场的曲线。

至今,中工教育走上了与之抗衡的华图教育的旧路(全名:“北京华图宏洋教育文化有限公司。, 有限公司”)影响A股。它也从公务员考试培训开始,成长为非学术职业教育的领导者,华图教育更熟悉资本市场,源自其流血而又眼泪ful的A股登陆历史:5年之内4次, 它在主板市场上开始收费,其中有两次后门故障。

现在,华图教育已开始接受香港股票,中公教育的上市之路会顺利吗?对于教育公司,为什么进入A股主板市场如此困难?

“蛇吞香”合并背后的阴谋

2017年11月,有人猜测将出售亚夏汽车的股票。但是股票投资者似乎并不乐观。到今年三月,股票栏的气氛逐渐转向乐观,并在3月31日达到顶峰。

那天,亚夏汽车宣布,建议通过发行股票的方式购买中工教育的全部股份,交易价格估计为17-20亿元,但是最终交易价格仍在协商中。该公告还指出,此交易可能会导致公司控制权发生变化,它可能构成重组和上市。

4月4日, 三天后亚夏汽车发布了2018年第一季度业绩预测,股东应占净利润预计将同比下降55。53%-87。87%。最近几年, 亚夏汽车专注于汽车售后市场,似乎是在用这样的公告宣布利润急剧下降,这意味着通过收购来转变新领域的正确性。

对于亚夏汽车的投资者来600566说“蛇吞香”并购,市值为3。30亿元杠杆约200亿元是非常令人鼓舞的。“这个贝壳值得!“一些投资者对此交易非常乐观。在本质上, 这是对钟公教育的认可。

根据亚夏汽车的公告,中工教育2017年的未经审核收入和净利润预计约为3。80亿-4。30亿元人民币和4。5亿元-5。5亿元净资产预计为9亿元到1。10亿元。比较上市教育公司(NYSE:TAL)中的美好未来和最高的市值,其2017年收入约为6。60亿元净利润约为7。3亿元最新的市值超过$ 17。50亿因此,当性能差距不太大时,中工教育200亿元的交易估值使市场看好。

一位证券业分析师告诉Uncrown Finance(ID:wumiancaijing),中工教育更有可能在此后门领域取得成功。然而, 资产评估后仍需判断具体情况, 发布了尽职调查和审计相关材料。

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▲中功教育的股权结构表明,卢中芳, 中工教育的最大股东, 还有李永新 第二大股东 与母子关系有关。共持有中功教育67。50%的股600566份,是中功教育的联合实际控制人。

事实上,为了登陆A股,中工教育已经计划了很长时间。在中国证券监督管理委员会网站上查询的无冠金融,发现早在12月29日, 2015年中工教育开始接受华泰联合证券的创业板上市指导,最新的IPO指导工作报告已于今年3月15日发布。根据此计算,中工教育的上市指南已延长至少27个月。一般来说,公司上市咨询的时间为3到6个月,此外,从最近一段时间几乎所有咨询工作都围绕收入确认和相关交易这一事实来看,中工教育在创业板上市的意愿不强。

选择使用后门曲线登上A股主板市场,中工教育的上市梦想是真正的进步。但是发生了什么仍需等待今年7月初亚夏汽车的发布。

您会重蹈昔日竞争对手的覆辙吗?

与投资者的乐观态度相比,教育界人士似乎对中国大众教育集团在A股的上市持观望态度。要知道作为职业教育行业的领导者, 华图教育在冲击A股主板市场的过程中, 我流了很多血和眼泪。钟公和华图是同一领域的老对手。在运作和策略的各个方面都很“赞”,因此, 华图通常被视为公共教育上市路径的参考。

华图教育成立于2001年,与中功教育相似,它也通过公务员考试培训发了大财,然后扩展到其他领域,例如教师, 金融, 医疗, 等等建立基于面对面培训的业务模型, 在线培训 和书籍发行。

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▲中工教育与“老对手”华图教育的运作比较。图片来源:无冠金融,制图:表弟

作为公开考试行业的两个主要参与者,两条发展路径是相似的。2014年,华图教育开始生产在线产品,中工教育与YY等平台合作推出了网络直播教室。在2015年,Huatu Education涉足K12领域,中工教育开始兴建幼儿园并于2016年与东方中学合作,花大量的钱建造国际学校。

你追我的时候华图教育主导着职业教育市场2。3%的份额,中工教育紧随其后。市场份额约为2。1%。在性能方面在2017年,华图教育的收入约为22。4亿元净利润为3。7。50亿元预计中工教育的收入和利润将略好于华图教育。

对资本市场的渴望同样强烈。不同600566的是华图教育起步较早,在2011年, 我们进行了上市的重组和股权分配,次年接受A股IPO咨询,但是由于首次公开募股的暂停,它遭受了第一次失败。2014年7月,华图教育在新三板上市,但仍然没有放弃A股上市的梦想,自从今年2月从新三届董事会正式退市以来的三年半中,华图教育的实际交易日只有61天,剩下的长时间暂停时间大家都忙着后门 失败, 后门, 失败, 重新启动IPO, 没消息。直到今年3月22日,华图教育向香港联合交易所提交了上市申请,正式启动了职业教育公司在香港股市的上市。

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▲华图教育列出了曲折的榜单。图片来源:无冠金融,图:表姐。

关于近几年老对手打A股的曲折经历,不可能不去钟公教育,但是为什么它仍然选择不确定的借壳上市途径呢?无冠金融(ID:wumiancaijing)对此进行了公众教育咨询,没有收到回复。

为什么最后的A股如此困难?

在短短三个月的交易时间内,华图教育通过新三板募集资金近9亿元,估值也从79起。上市前9500万元,一直到一百亿在NEEQ教育部门的第一梯队中排名稳固。与新三板相比 A股主板市场可以带来更高的估值,这也是华图教育先前渴望获得A股的主要动机。明显, 钟公教育也不例外。

然而, A股从未对教育公司“友好”过。

中国教育培训公司经历了几次上市浪潮。据多智。com,最早的浪潮可以追溯到2010年下半年。然后,安博教育 全球雅思 Xueersi Education(后更名为“ Good Future”)和Xueda Education已先后进入美国股票市场。到2017年下半年,教育培训行业更加成熟,新上市的浪潮开始激增。

就在上个月尚德 中国新华教育 和Elite Education已先后在美国股票市场上市。从4月1日开始,十家教育公司已经在香港联合交易所提交了上市申请。业内人士认为,2018年将是教育公司进入资本市场的热门时期。

但与上述兴奋相反,目前, 只有五方教育和动作教育已申请A股IPO。事实上,在登陆A股的600566路上,除了华图教育精英教育, 伊通文教 等等 全部都回家了。目前A股的教育类股票,其中大多数是通过上市公司对教育资产的重组和合并而获得的。例如, 最早上市的辛南洋(600661,诊所)(600661。SH),通过定向发行股票获得Ongli Technology 100%的股权,公开Onli教育曲线,成为主板上的第一支教育股。

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▲一些教育培训机构的上市状况和估值。数据来自公共信息。图片来源:无冠金融。

为什么教育公司很难在A股上独立上市?

在2017年9月之前,教育政策因素,例如企业的私人非公司法人的自然属性和非营利性定位,这给教育公司的A股IPO带来了障碍。随着新《民办教育促进法》的实施,私人教育公司进入资本市场的障碍已基本消除。然而, 广正恒生证券发布的研究报告认为,未来, 随着《公民促进法》的配套规定得到充分执行,教育公司的A股首次公开募股将正常化,但是至少需要两到三年。

在这种情况下,了解中功教育的后门上市可能并不难,张海傍 i-EDU教育产业投资者俱乐部的创始人, 曾经有人说,从证监会,借壳上市的审查标准等同于IPO的审查标准。但是,借壳上市的核心是节省时间。除此以外, 还要等待3年才能进行IPO。

至今,A股仍然是许多教育公司梦dream以求的圣地。于敏洪 新东方教育集团董事长 曾经在2017年中国互联网大会上说过未来将在教育领域诞生40或50家市值达数百亿美元的公司。这样的愿景会在A股中实现吗?

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