海富通强化回报基金净值蓝鑫亚洲的股票投资一言不发。 深信隐藏的变更历史, “我心中有鬼”? | IPO棱镜

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海富通强化回报基金净值蓝鑫亚洲的股票投资一言不发。深信隐藏的变更历史,“我心中有鬼”?|IPO棱镜海外上市计划失败,著名风险投资公司兰新亚洲5500万元股权,公司的招股说明书中没有披露多种股权变动。在打算上市的公司中,这种情况确实很少见。此外,受诸如毛利率下降和市场竞争等因素的影响,公司的盈利能力也呈下降趋势文字|《投资时报》记者 孟楠“云计算业务可能会迎来爆发性时期”,“云计算

海富通强化回报基金净值蓝鑫亚洲的股票投资一言不发。 深信隐藏的变更历史, “我心中有鬼”? | IPO棱镜

海外上市计划失败, 著名风险投资公司兰新亚洲5500万元股权, 公司的招股说明书中没有披露多种股权变动。在打算上市的公司中,这种情况确实很少见。此外,受诸如毛利率下降和市场竞争等因素的影响,公司的盈利能力也呈下降趋势

文字|《投资时报》记者 孟楠

“云计算业务可能会迎来爆发性时期”,“云计算作为业务亮点”,“加快海外和云计算的布局”。这个,不是云计算论坛的口号,它是计算机领域上市公司中报的高频摘要。

他被成千上万的人所爱的原因屡屡遭到失败,它与上半年参与该概念的单个股票的云计算业务的大幅增长密切相关。

2017年4月,中国工业和信息化部发布了《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》,计划到2019年,中国云计算产业规模将从2015年的1500亿元扩大到4300亿元。它已成为信息构建的主要形式,并且是构建网络力量和制造力量的重要支撑。

在政策支持的推动下, 下游需求和资本增加,电脑行业已涉足云计算领域,为了获得政策红利和分享食品工业蛋糕的机会。其中, 上市公司业绩大幅提高; 云计算初创公司被投资机构所包围。对于那些最早涉足云计算领域的IPO公司,无疑迎来了最佳时机,通过海富通强化回报基金净值扩展云计算领域向资本市场添加点是合乎逻辑的。

最近,桑福科技有限公司, 有限公司 (以下简称“ Sangfor”), 由于其云计算业务的扩展而实现了收入增长, 在中国证券监督管理委员会网站上披露了其招股说明书。该公司计划公开发行不少于40家。在深圳证券交易所的创业板市场上发行了01万股新股。发行后, 总股本不得少于40股。01万股,它计划提高1。30亿元。募集资金将用于网络安全系列产品和云计算系列产品的研发项目。

招股说明书显示,Sangfor专注于软件和信息技术服务行业,为企业级用户提供与信息安全相关的产品和解决方案, 云计算, 和企业级无线。

尽管Sangfor在2016年的云计算业务收入同比增长了200%,但是这项业务的毛利率很低,结果是, Sangfor主营业务的毛利率逐年下降。利润增长也停滞不前。

同时,《投资时报》记者发现,从2000年成立到2016年成立股份公司,在令人信服的16年历史中,关于不成功的海外上市计划, 著名的风险资本Lanxin Asia拥有5500万股, 多次股权变更以及许多其他主要问题,例如资本运营,该公司在招股说明书中没有提及任何内容,在《投资时报》记者研究的100多家上市公司中,这种情况很少见。

隐藏的十六年历史

对于投资者来说诸如上市公司股权变动历史, 是否有风险投资 以及大股东是否在上市后退出, 等等所有这些都会影响他们决定是否投资公司股票或是否长时间持有公司股票的决定。

根据《信息披露指南》的第3条 中国证券监督管理委员会发布的《公开发行证券的公司之一》,不论本守则是否有明确规定,任何对投资者的投资决策有重大影响的信息,两者都应披露。

根据招股说明书,Sangfor前身为深圳Sangfor电子技术有限公司。, 有限公司 (以下简称“ 桑福公司, 有限公司”)。桑福有限公司 成立于12月25日, 2000年它是由何超熙共同出资建立的, 熊武和冯毅持股比例为43。33%, 36。67%和20%。海富通强化回报基金净值

在2016年, Sangfor Co., 有限公司 通过变更成立了股份有限公司。目前共有17个启动子。除了创始人 三人持股比例超过5%,变更为23。40% 2028%和9。外面36%其余14位股东中只有一位持有5%以上的股份。DiamondBrightInternationalLimited(以下简称“ DB”),持股比例为20%,排名公司第三大股东。

记者进一步查询了深圳信用网,发现自桑福银行成立以来,该网站最多显示20种信息更改,除了多次增资之后注册资本从300增加到000元至3。6亿元,该公司的主要变更包括6条信息。

一,1月30日, 2003年Sangfor的新法人股东是深圳市南山科技创业服务中心,投资额为100,000元持股比例为25。00%。第二,3月22日, 2006深圳市南山科技创业服务中心剥离并将Sangfor的股份转让给其余股东。第三,3月1日, 2007年Sangfor已将股东人数从四位自然人变更为九位。第四,1月11日, 2008年外资机构DBIL和GO-WIDESHIPPINGHOLDINGLIMITED(以下简称“ GWS”)分别投资1200万元和1。分别参股200万元。持股比例分别为20%和2%。第五,2月4日, 2008年业务范围变更后 公司增加的业务是软件产品和网络产品的研发和生产。在这之前, Sangfor的业务范围也发生了许多变化。第六,11月17日 2015年GWS撤资,并将股权转让给深圳新富博凯投资管理合伙企业(有限合伙)。

值得注意的是,作为Sangfor的第三大股东, D B,其实际控制人是Lanxin Asia Investment Group, 一家著名的风险投资机构。该集团成功的投资案例包括携程, 招联招聘与正宝远程教育 已经在美国上市。所有人都成功实现了有利可图的退出。在2007年,集团投资于延煌健康传媒,然而, 由于后者的业绩承诺未能实现,以及内部管理的混乱和其他因素,该案例已成为风险投资行业典型的失败案例之一。

 2008年,据媒体报道,截至2007年底,蓝鑫亚洲投资了5500万元人民币。之后,Sangfor计划在海外上市,但没有透露上市时间。那时候, Lanxin Asia已开始引入投资银行业务并与Sangfor建立联系。在2011年中,也有国外媒体报道说:“中国网络安全产品制造商深信,他们计划在美国公开上市。已筹集约1亿美元。摩根大通和摩根士丹利负责该公司的公开发行。“但是之后,没有观察到跟进进展相关的信息。

为什么要资本运作, 权益变动, 招股说明书中未披露16年内公司业务流程中发生的业务变化和其他事件?Sangfor和Lanxin Asia之间是否有任何绩效承诺?如果锁定期满,兰花亚洲选择撤资并退出,Sangfor将如何回应?面对《投资时报》记者提出的各种问题,令人信服的仍然选择“沉默是金色的。”

不可持续的收入增长

尽管云计算业务正处于行业的爆炸性时期,但是大多数计算机公司都擅长软件业务。而且云计算不是可以独立存在的技术,它需要来自底层硬件的大量支持才能平稳运行。这意味着硬件部分的成本决定了云计算业务的毛利率。

招股书显示,Sangfor分别于2014年至2016年和2017年第一季度(以下简称“报告期”)实现了营业收入9。50亿元 131。90亿元 17。50亿元和3。7。70亿元同期净利润为2。3。30亿元 3.4。80亿元 2。4。60亿元,0。1。80亿元。尽管收入持续增长,然而, Sangfor的2016年净利润同比下降29。27%。

一方面, 收入增长是由于云计算业务收入增长。但是,尽管云计算业务的毛利率很低,逐年下降趋势。

招股说明书显示,报告期内,Sangfor主营业务的毛利率为84。29%, 808% 72。66%和77。42%。云计算业务的毛利率仅为70。92%, 51。23% 57。15%和55。84%。云计算业务的总收入为0。83%, 5,45% 1265%和16。64%。

桑佛在招股说明书中说,“原材料的成本在公司的成本结构中相对较高。尤其是云计算业务中服务器成本高昂,如果将来由于上游供应商的集中度提高而导致原材料价格上涨, 等等,将导致公司主营业务毛利率下降的风险。”

与此同时,随着云计算行业竞争的加剧,深信销售成本也有所上升,他甚至聘请了体育明星邹世明和陈龙作为代言人,然而, 其销售费用率远高于同行业上市公司海富通强化回报基金净值的平均水平。

《投资时报》记者了解到,近年来, Sangfor的大量外部推广活动基本上都由云计算业务主导。招股说明书显示,报告期内,尚福销售费用为3。8。40亿元 4。7。60亿元 7。6。60亿元和1。9。30亿元同期的销售费用比率为40。40% 36。11% 43。76%和51。19%。从2014年到2016年, 同行业可比上市公司的销售费用比率仅为19。11% 17。61%和17。93%。

一旦高昂的销售费用无法带来相同的业绩回报,Sangfor的盈利能力将面临下行风险。

此外,记者了解到,桑福德产品的销售也存在季节性风险。其中, 公司第三,第四季度的销售收入占年度总收入的60%以上。每年上半年的销售和订单相对较少,年终订单开始增加,产品交付集中在下半年, 特别是第四季度。一旦第一季或半年度的表现不理想,上市后公司的股价可能会波动。


该草案的版权属于“投资时报”。

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