免费手机炒股软件嚼烂了说:美股到底有没有泡沫??

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所属分类:国际股票
摘要

现在大家对于“美股到底贵不贵??”这个问题产生了不小的分歧。一帮人每天喊空(但免费手机炒股软件不敢做空),一帮人每天看空(但偷偷做多),一帮人每天喊涨(却偷偷减仓)……我放两张图,你就知道为啥大家这么精分了。这个是标普500的历史市盈率(PE):这样看起来美股现在太便宜了,至少不能用贵来形容,距离泡沫还远着。但是你再看一张图。下面这个图也是标普50

现在大家对于“美股到底贵不贵??”这个问题产生了不小的分歧。一帮人每天喊空(但免费手机炒股软件不敢做空),一帮人每天看空(但偷偷做多),一帮人每天喊涨(却偷偷减仓)……

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我放两张图,你就知道为啥大家这么精分了。

这个是标普500的历史市盈率(PE):

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这样看起来美股现在太便宜了,至少不能用贵来形容,距离泡沫还远着。

但是你再看一张图。下面这个图也是标普500的市盈率(PE),但它叫“CAPE”。前面多出来的两个字母是“Cyclically Adjusted”,经过周期调整后的市盈率。

普通的PE就是用P÷E,而CAPE是用P÷过去十年的平均E,还考虑了通胀因素。(P是价格,E是净利润)。这样做有几个好处:

--会让当期市盈率平滑一些,排除掉短期特殊事件造成的影响;
--用的都是历史数据(backward-looking),而不是华尔街用来蒙人的预期数据(forward-looking);
--过去十年的利润都按通胀率调整过,再跟现在的价格比较,比较科学。

这是一个叫Shiller的人发明的,所以也叫“Shiller PE”,我比较习惯这个叫法。

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上图是从1880年到2017年的Shiller PE。我们现在的估值其实已经超过2008年金融危机前了,而且也快接近1929年大萧条的时候了。怪不得很多人会说美股有泡沫。免费手机炒股软件嚼烂了说:美股到底有没有泡沫??

说到泡沫,我给大家理一下。泡沫主要有这几种:聚氨酯、聚苯乙烯、聚氯乙烯……

好好,别打我。

资产泡沫其实就两种,一种是“讲故事”泡沫,一种是钱堆出来的信用泡沫。

“讲故事泡沫”最典型的就是70年代初的“Nifty Fifty”——50只金刚成长股,它们的价值和前景被吹上天了,人们已经不关心它们现在到底值多少钱,完全被好听的故事迷惑了,一顿买买买。最后当然还是尘归尘土归土。

后来还有2000年的互联网泡沫,也是用故事和概念吹起来的巨型泡沫,这个大家都熟悉。

但现在的市场,并没有什么精彩的故事。如果有泡沫,也完全是被QE放出来的廉价资金堆砌而成的。

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钱多、利率低的时候,实体企业用低利率借了大量的债,免费手机炒股软件推涨了企业利润。金融机构花3%的利息借来资金,投资5%回报率的股票,再加个3倍的杠杆,轻松赚个6%。再加上股市上涨的资本利得和表外衍生品放大收益,一年有个10%以上不是问题。

实体和金融就这样互助互爱,玩的不亦乐乎,玩出了8年牛市。

讲故事泡沫像是“皇帝的新衣”,大家发现皇帝根本没穿衣服的时候,就破灭了。而信用泡沫更简单,廉价资金断供之时,就是泡沫破灭之日

所以现在的市场,需要用小步慢跑的经济增长来填补廉价信用泡沫,用时间换空间。只要经济情况(就业&企业利润)一直保持稳健,美联储就可以趁机把利率提上去,廉价资金逐渐降下来。

反之,就业&企业利润表现不好,美联储就绝不敢轻易抽走资金。

明天晚上就出非农了,只要数据不是特别坏,就不会影响6月加息。另附一句忠告。

子曰:非农夜不操作有益身心健康。

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昨天盘后,有一只股票PANW涨了12.5%,因为季报大幅好于预期。这个股票是网络安全领域的(Cyber Security),这是个比较新的概念,但长期前景大好。

PANW大涨后,同行业的几只有可能受到鼓舞跟涨一下下,比如FTNT、PFPT、FEYE、IMPV、CHKP……等。

有能力的同学可以研究一下这些个股(但不要追高)。不想研究的话,上面这些股票都在一个ETF里——HACK。看这名字就知道跟网络安全有关(hack=非法入侵;hacker=黑客)。

我记得很久之前我讲过这个ETF,找不到哪期了。近一年多以来它不负众望一直在稳步上涨:

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不要去追高PANW和另外几只同行业股,更不要炒短线,这是长期前景思路,就像3D打印领域一样。

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前段时间我在这个号里写过一个套利机会:久违的套利机会又来了(44%潜在利润)。里面的股票昨天涨了23%,因为收购计划正式出炉了,接下来就等股东投票。

我不是来显摆的(才怪),而是告诉大家这个机会还有37%的潜在利润空免费手机炒股软件,因为一旦收购按现在的条款进行,按换股方昨天的收盘价算,收购价应该在1.85美元左右,而现在价格才1.35。当然,这个1.85不是定死的,会根据换股方股价变动而变动。

感兴趣的同学可以关注一下。详细情况我已经在薅羊毛会员专栏提示过了。

燥热难耐的夏天,我是以这个姿势写完这篇的:

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《薅资本主义羊毛》专栏——特殊事件套利机会

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