股票600116[投资大师]成长之父-菲利普·费舍尔的传奇人生

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股票600116[投资大师]成长之父-菲利普·费舍尔的传奇人生定世指南菲利普·AFisherFisher),现代投资理论的先驱之一,成长股票投资策略之父,教父级投资大师,华尔街上最受人尊敬的投资者之一。巴菲特曾经说过:我绝对是菲利普的狂热读者,现在,我向您推荐他。文字|由毛明俊组织鼎时财富(ID:ylcf20

股票600116[投资大师]成长之父-菲利普·费舍尔的传奇人生

定世指南

菲利普·A Fisher Fisher),现代投资理论的先驱之一,成长股票投资策略之父,教父级投资大师,华尔街上最受人尊敬的投资者之一。巴菲特曾经说过:我绝对是菲利普的狂热读者,现在,我向您推荐他。

文字| 由毛明俊组织鼎时财富(ID:ylcf2013),谢谢!

从祖母开始-“一个崭新的世界在我眼前展现”

菲利普·A Fisher于1907年出生于旧金山,父母都是家庭中最小的孩子,父亲是医生。他离祖母很近。作为一个孩子, 费舍尔知道股票市场的存在以及股票价格变动带来的机会。费舍尔的投资命运始于他上小学时。有一天我下课后去拜访祖母,碰巧,一个叔叔正在和祖母谈论未来的商业环境,并可能对库存产生影响。费舍尔说:“一个崭新的世界在我眼前展现。“尽管两人只讨论了10分钟,但是费舍尔乐于接受。不久,费舍尔开始买卖股票。1920年代是美国疯狂的时代。S. 股市。费舍尔也赚了一点钱。然而, 股票600116他父亲对他的股票交易感到非常沮丧。认为这只是赌博。

大学毕业-投资生涯开始

Fisher于1928年毕业于斯坦福大学商学院,旧金山国安盎格鲁国家银行商业研究所招募了一名投资专业的研究生,费舍尔赢得了这个机会,受聘为银行的证券统计人员(后来的证券分析师),开始他的投资生涯。

金融危机,。S. 股票暴跌,电pe低迷时期(1929-1931)

。S. 股票在1929年继续上升,但是费舍尔评估了美国基础产业的前景时,看到许多行业的供需问题,前景很不稳定。同年八月他向银行高管提交了一份报告:“ 25年来最严重的大空头市场将展开。“对于一个年轻人来说,这可以说是最惊人的股市预测。费舍尔“很短很长,很可惜。”他说:“我不由被股票市场骗了。所以我到处寻找一些相当便宜的股票,还有值得投资的物品因为它们还没有到位。“他向三只股票投资了几千美元。这三只股票均为低市盈率股票,一个是机车公司,一个是广告牌公司,另一个是出租车公司。美国股市终于崩溃了!尽管费舍尔(Fisher)预测广播电台的股票将暴跌,但是他持有的三只股票并没有好多少。到1932年,他损失惨重。

1930年1月,费舍尔成为该部门的负责人。不久,一家经纪公司正在以高薪挖走费舍尔。这家经纪公司给了他很大的自由,他可以自由选择股票进行分析,然后将报告分发给公司的销售人员以供参考,帮助他们促进业务。费舍尔传递了文件,公司八个月后破产了,股市崩盘对金融业的影响是巨大的。费舍尔又当过文员,这是他唯一能找到的工作。他感到“很无聊。“之后, 我再也忍不住了开始自己的生意。费舍尔的渴望事业是管理客户的投资事务。向客户投资顾问收取费用。

修路投资公司FisherC0mpany上的蓝色小精灵,服务,累积功率(1931-1946)

3月1日, 1931年,Fisher最终开始了他的职业生涯,担任投资顾问。他成立了费舍尔投资管理咨询公司。起初他的办公室很小,没有窗户,只能容纳一张桌子和两把椅子。

到1935年,费舍尔已经有一群非常忠实的客户,他的生意也取得了可观的利润。随后,费舍尔的事业发展顺利。

珍珠港事件爆发股票600116 后,太平洋战争爆发了,美国被迫参加第二次世界大战。费舍尔从1942年到1946年担任了三年半。他曾是美国陆军航空兵的当地官员,处理各种与业务相关的任务。在服务期间,费舍尔(Fisher)考虑如何发展自己的职业。战前费雪牌价格投资管理咨询公司为公众服务,不论资金多少; 战争结束后,他打算只为一小部分大型家庭提供服务,通过这种方式, 您可以集中精力选择高增长股票以推荐给客户。

重新开始,辉煌的腾达成为一代投资大师

很快,费舍尔的投资咨询业务重新开放。在1947年春天,他向客户推荐了陶氏化学,这是他三个月研究的结果。

1954年至1969年是费舍尔(Fisher)辉煌十五年。他投资的股票涨幅远远超出了指数。1955年购买的德州仪器(TI)到1962年增长了14倍。然后德州仪器(TI)暴跌80%,但是在接下来的几年中, 又再创新高是1962年的高点的两倍多,换一种说法, 价格是1955年的30倍。

在1960年代中后期,费舍尔开始投资摩托罗拉,坚持21年股票价格上涨了19倍,也就是说, 股价在21年内从1美元涨至20美元。不计算股息,这意味着平均年增长率为15。5%。

在1961年和1963年, 费舍尔被聘为斯坦福大学商学院研究生院教授高级投资课程。

1999年,费舍尔直到接近92岁才退休。

2004年3月,一代投资大师去世了,他当时96岁。

作为一流的投资者,投资费舍尔的心应该是一门艺术,因为永恒是他投资的关键词之一,我们可以从他70年的投资生涯中学到这一点,我喜欢在定性分析和长期投资中看到它。

作为一流的投资者,费舍尔也喜欢一流的诗人,他最喜欢的歌曲“ If(If)”是Rudyard Kipling创作的, 英国的“帝国诗人”。这首诗的前两个句子是这样的:

如果每个人都失去理智,诅咒你您仍然可以保持头脑清醒;

如果每个人都怀疑你,您仍然可以相信自己,让所有的疑问动摇。

巴菲特还是费舍尔著作的狂热读者,他说他想知道他过去所说的一切,当股票上股票600116帝看到费舍尔时, 他以为自己很谦虚。而且精神上很慷慨。

附件:费舍尔难得的采访对话

费舍尔一生都很低调。几乎从不接受采访。也许是因为他的儿子是《福布斯》专栏作家,1987年,他在接受《福布斯》采访时例外,如果这不是对Fisher的唯一公开采访,它也应该是非常稀有和宝贵的信息。让我们与这位投资大师的想法取得联系!

外:如果出现这种情况(通货膨胀),人们应该如何应对?

PF:我曾经认真研究过第一次世界大战后欧洲发生的事情。那时候, 德国的通货膨胀非常严重,法国不是更好两国都遇到过同样的情况。如果您按照我的标准购买非常好的股票,与其随意购买,不如您会经历螺旋式通货膨胀的极其痛苦的时期,但是当通货膨胀过去时您真正的购买力的80%将得到很好的保护。

如果我可以在恶性通货膨胀中节省80%的资产水平,然后,我将其中一部分投资于债券。

但,投资时机非常困难。我不想成为那种聪明的人,把太多的现金掌握在我手中。如果时间到了我不想花太多时间做准备。当您不确定时你只是对冲。粗略估计我的资金的65%-68%将投资于我真正喜欢的4只股票,大约20%-25%是现金或现金等价物,其余资金将用于5只有前途的股票。

外:您似乎不喜欢购买太多股票?

PF:我有4支核心股票,这些才是我真正想要的他们代表了我的投资组合。此外,我还将使用少量资金购买一些有可能进入核心股票池的股票。通常是五个。目前,我不确定,如果要我现在买我只会买其中2支股票,并放弃其他三个。

我每10年这样做一次(但在1980年代挑选股票并不容易),从1930年代的2只股票开始,我总共发现了14种核心库存,这是一个很小的数目。但,这些年来,他们为我赚了很多钱,其中至少有7倍的投资回报率,最大的利益甚至可以达到数千倍。

我还买了50-60支其他股票,他们都赚我钱。当然,我也亏了投资减少了50%的两倍,很多时候损失10%这实际上是进行投资业务的成本。然而,在大多数情况下,在库存适度下降之后,我会买更多最后,它带来了丰厚的回报。

但,与14个大型货币股相比,这些例子都不算什么。我抱了很长时间最短的是8-9年,最长的是30年。我不想浪费时间赚很多钱,我需要的是丰厚的回报,为此,我愿意等待。

F:您所说的核心股票是哪种?

PF:他们都应该是低成本的生产者; 他们应该成为行业的世界级领导者,或者它们完全符合我的其他标准; 他们现在应该拥有有前途的新产品,并且存在超平均管理水平。

外:您似乎非常强调公司的管理,是吗?

PF:了解公司的管理层有点像婚姻:您必须真正了解一个女孩,你必须和她住在一起。在某种程度上,您必须真正了解公司的管理层,还需要忍受它。

找到您喜欢的公司,那些可以帮助你的人,一家可以解决您和客户之间问题的公司。

我的兴趣主要在于制造业的公司(我不喜欢使用术语“技术公司”),因为他们总是可以利用自然科学发现来扩大市场。

其他地区,例如零售和金融,他们都是很好的机会但是我不擅长。我认为,许多人投资的缺点是他们想参与所有交易。但是他们都不熟练。

外:您正在寻找其他股票吗?

PF:我会花很多时间学习,不着急购买。在不断下降的市场环境中,我不想买我不熟悉的股票。

外:除了公司的良好管理外,您还会考虑其他哪些因素?

PF:当我强烈主张与客户进行投资时,例如, 他们无奈地说:“好吧,既然你这么说那我们去做吧,“此时的投资应该是正确的。如果我说“让我们买10,000股”,他们说:“为什么不买50,000股?“这种时间实际上是在告诉您,购买太迟了。

我不会购买市场喜欢的股票。如果我去参加某种技术股票的会议,会场人山人海,只有站着因此通常这是一个明显的信号:现在不是时候购买该股票。

外:听起来,您像反向投资者吗?

PF:真正的成功不是要成为100%的反向投资者。当城市中的人们看到新车将淘汰旧街车时,有人认为,既然没人愿意购买旧街车的股票,那我去买这显然是荒谬的。但是可以区分大多数人接受的行为的谬误,这是投资取得巨大成功的关键之一。

外:作为投资者,您在职业生涯中学到的最重要的教训是什么?

PF:您担心今天要买,明天卖这是最坏的情况。这是一个“小胜利”策略。如果您是真正的长期投资者(这种人很少),那么您的收入实际上会更大。我的一位早期客户说,“没有人会因为利润而破产。“这句话是正确的,但这也是非常不现实的。

如果您获利,那么您真的不会破产。但是这里有一个前提是您所做的一切都是有利可图的吗?在投资这项业务时,这是不可能的,因为迟早您会犯错误。

有趣的是我看到许多人认为他们是长期投资者,但是他们仍然玩着买卖自己喜欢的股票的游戏,甚至没有意识到。

外:巴菲特曾经说股票600116过,他的投资哲学的85%来自格雷厄姆。15%来自菲利普·费希尔(Philip Fisher)。格雷厄姆和你有什么区别?

PF:有两种基本的投资方式。格雷厄姆提倡的一个是其实质是寻找极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免大幅度下降。他将使用财务担保来确保这一点,也许会下降但这不会掉得很深,迟早的价值将使其返回。

我的方法是找到一家非常好的公司-价格不太贵,而且它的未来将有很大的增长。这种方法的优点是我的大部分股票将在相对较短的时间内表现。尽管有些可能需要几年的时间才能开始,但是错误是不可避免的。如果股票真的很不寻常,它也可能在短时间内急剧上升。

格雷厄姆曾经说过他的方法的缺点是这种方法太好了,以至于每个人实际上都知道它,他们将使用此规则选择股票。

我不想说我的方法是投资成功的唯一法则。但我认为,这样说可能有点自大,在我开始投资之前,没人知道“增长投资”这个词。

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